市占率进一步提升，未来三年预计维持双位数增长

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中国飞鹤6186.HK：市占率进一步提升，未来三年预计维持双位数增长。2021年市占率提升至18.6%，2022年上半年主动降低经销商库存，2022年全年营收预计维持双位数增长。预计2022-2024年公司主营业务收入同比增速分别为14.7%/17.8%/15.7%，经调整归母净利润同比增速分别为45.2%/11.6%/13.2%。公司账上现金非常充裕，未来不排除用全现金收购合适标的。最新收盘价7.91港元,对应2022-2024年预测PE分别为7.7/6.9/6.1x，尽管公司未来增长预期较过去五年下了一个台阶，但是目前估值非常吸引，且公司派息率较高，目前股价对应股息率高达5.7%，我们认为具备投资价值。