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国信证券建议超配商贸零售行业,重点关注强供应链商超龙头和医美行业规范化利好上游龙头。商贸零售行业短期受疫情多点爆发影响消费有所承压,长期看好“稳增长”背景下的消费逐季复苏。建议关注具备基本面支撑及长期经营韧性的细分龙头,如贝泰妮、珀莱雅、鲁商发展等。疫情防控升级下,消费者囤货及宅家场景推动生鲜等必需品类需求提升,具备较强供应链能力的商超龙头有望受益。医美行业长期景气度不改,政策面严监管进一步促进行业规范发展,建议关注具备合规产品且有充足产能的爱美客和华熙生物。