铝月报：海外减产预期叠加库存下滑，铝价再度上涨

1月份，沪铝主力2203合约和LME铝价均出现上涨，涨幅分别为7.57%和7.55%。国内1月制造业PMI有所回落，央行政策靠前发力；美国1月非农数据好于预期，美联储3月加息几乎定局，争执在于加息幅度多少。供需方面，上游铝土矿国产矿市场较为平淡，进口矿市场较为活跃；受冬奥会减量预期影响，氧化铝1月份价格转为上涨；受海外电解铝减产和国内外电解铝库存下滑支撑，1月电解铝价格持续走强；由于成本较为稳定，随着铝价持续上涨，1月份国内电解铝利润再度扩大；下游方面，临近春节开工大幅下滑，但各版块差异明显；沪铝比值走低叠加海外需求支撑，铝材出口再创新高。整体来看，进入1月份后国内货币流动性有所宽松，海外美联储加息预期被市场提前消化；供需面重点关注海外电解铝供给紧张预期、国内电解铝节后累库及下游消费情况，铝价整体将维持强势，等待拐点出现。建议投资者关注2月份的供需情况，下方参考支撑位21000元/吨一线，上方参考压力位23000元/吨一线。

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