游戏业务稳健增长，教育板块表现亮眼

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网龙（777.HK）2021年收入同比增长15%至人民币70.4亿元，其中游戏业务板块收入同比增长6.1%至36.4亿元，教育业务同比增长32.2%至32.3亿元。2021年归母净利润同比增长11%至10.6亿元，整体业绩表现稳健。游戏业务延续增长态势，旗舰IP《魔域》收入同比增长7.8%，新游戏《魔域手游2》有望成为未来另一收入驱动。教育业务增速亮眼，亏损收窄，全球K12市场互动平板显示装置出货量同比增长24.3%，公司在美英德法四国均保持第一的市场份额。预计2022年游戏与教育业务将仍然保持平稳增长。公司计划于2022年下半年在东南亚市场推出《终焉誓约》的首个海外版本。公司持续回购彰显管理层信心，我们按照2021/2022年12.0x/11.5x，给予公司28.3港元的目标价，维持“买入”评级。