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东方电缆是海缆行业龙头,技术实力领先,高压缆不断突破。公司中标首个500kV三芯海缆产品,再度彰显公司在超高压海缆领域的技术实力。海风降本超预期,有望于22年实现平价上网。风机大型化趋势下,22年1月海上风机中标价格明显回落,叠加抢装后海风施工价格有望回落,我们预计22年国内海上风电项目造价有望降至10000元/kW左右,全投资IRR可达6.8%,可以实现平价上网,23-25年新增装机CAGR有望达30%。海缆行业进入壁垒高,25年市场空间有望达575亿元。公司在手订单充沛,产能有望持续扩张。