青岛啤酒2021年实现营业收入301.67亿元,同比增长8.67%;归母净利润为31.55亿元,同比增长43.34%。高端化成绩亮眼,量价提升顺畅,主品牌销量占比为54.6%,同比+5pct,结构升级显著。成本压力不挡高端化下盈利能力提升之势,毛利率同比提升1.28pcts至36.73%,净利率提升2.53pcts至10.46%。预计公司22/23/24年归母净利润为34.31/41.78/47.16亿元,对应EPS为2.51/3.06/3.46元,维持“买入”评级。
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