根据报告,近期10Y-2Y美债期限利差接近倒挂,似乎指向美国经济衰退在即。但10Y-3M期限利差却大幅走扩,暗示美国经济依然无忧。这可能是因为10Y-3M、10Y-2Y美债期限利差背离,直接缘于3M、2Y收益率对加息预期的响应程度不同。短期来看,不同美债期限利差可能会逐步由背离走向收敛。然而,中长期来看,美联储政策正常化对美国经济的潜在冲击,或导致美债期限利差出现倒挂,反过来对实体经济产生不利影响。
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