派息将稳定上升，“收集”

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中国移动（00941 HK）的FY21业绩符合预期。电信服务收入同比增长8.0%，股东净利润同比增长7.7%。我们预计FY22服务收入将稳步增长。公司计划在2022年底实现110万个5G基站。我们预计5G将推动移动ARPU的增长。我们预计固网宽带用户将进一步增加。由于带宽升级以及增值应用的渗透，我们预计FY22宽带平均ARPU仍将继续增长。我们预计FY22企业客户将进一步增加。由于市场需求强劲，公司持续投资和云网络融合能力，我们预计DICT收入仍将持续快速增长。我们预计FY22运营成本仍将持续快速增长。在FY22，我们预计网络、运营和支持费用的增长将高于服务收入的增长，员工福利费用的增长将与总收入的增长相似；我们预计产品销售成本仍与产品销售同步；我们预计销售费用将保持稳定。总体而言，我们预计EBITDA利润率将同比下降，但FY22的EBITDA将同比增长。我们上调了目标价格至HK$59.00。