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2022年1-2月经济数据全面超预期,同时市场预期的MLF降息也落空,两者综合的结果是市场对于后续政策发力预期的进一步下修。但另一方面,纠偏后的经济修复以及价格因素的支撑也在变强,数据逐渐向好在“情理之中”。我们认为政策发力依然有确定性,一方面本轮疫情扰动持续,另一方面就业压力仍然存在,全年稳增长发力两波走。