策略点评：极端情形下，我们需要注意什么？

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报告指出，A股遭遇极端情形，单日跌幅超过4.7%为76次，频率为1.4%。国内3月15日降息预期落空，而1-2月份经济数据远超预期，先行指标信用回落，同步指标生产、需求大超预期，滞后指标通胀缓慢回落，理论上是走向复苏。外部俄乌缓和，大宗价格回落，通胀压力缓解。北上连续抛售下，A股配置价值进一步加大。A股PE（TTM）跌破三年移动平均负一倍标准差，结合2022年全A业绩增速预测值，A股PE（2022E）为15.5倍（基于5%的增速），若回归-1标准差17.1(由前三年数据统计得到)，则将发生+11%的变动。ERP已突破+1倍标准差3.19。而根据历史统计，ERP超过+1标准差的情形下，A股一年期的胜率为85%，收益率中位数为20%。