有色金属行业更新：海外冲击式微，国内需求将主导定价

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本文主要分析了2022年3月12日的有色金属行业，重点关注了海外冲击式微，国内需求将主导定价的情况。报告指出，金属价格从逼空中调整修复，价格主导因素从短期预期回归供需基本面，国内外价差趋于合理。俄乌事件冲击影响式微，短期内或难以再形成显著影响，短期情绪和资金推升的外盘金属价格大幅回调后，国内外价差回归合理，后续市场将给予供需基本面更大权重。国内“两会”结束后，稳经济稳增长政策将加速落地，前期对国内需求恢复的较高预期将逐步进入验证阶段。2月国内社融和贷款总量和结构数据均低于预期，或将刺激更大的稳增长政策。3月中上旬国内金属需求仍处于恢复中，但全国范围内新一轮疫情一定程度干扰复苏强度；叠加金属价格大幅波动，下游加工及终端为规避风险出现停止接单、拿货现象，需求强度仍相对较低。电解铝供给冲击缓解，价格大幅调整后内外价差收敛。铜国内需求弱势回升，海外供给担忧及通胀支撑价格。维持铝行业增持评级。