本篇宏观专题研究报告关注正在消退的地产需求。2月社融数据显示,居民信贷不佳,地产孱弱,居民中长贷净融资绝对量为负,这是自有社融数据公布以来的第一次。尽管金融属性强的地产行业需求可被价格上行所创造,同样也可以因为价格下行而消退,但近期地产需求下行并非因为居民购房需求消失,而是因为销售端压力仍在。因此,预计后续将跟进更多稳地产需求端的政策,同时也会有更多改善地产企业融资相关政策。建议对地产和宽信用保持乐观态度。风险提示包括疫情发展超预期、地缘政治风险超预期以及稳地产政策不及预期。
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