本报告主要关注牧原股份,作为国内生猪一体化自养龙头企业,公司在连续高成长中保持着成本竞争优势。在新旧周期的转折点上,我们认为公司依旧具备三大看点:一是成本优势,科技助力,不断精进;二是扩张步伐,量增不止,延伸屠宰;三是周期反转,至暗时刻,蓄力景气。预计21-23年出栏量分别为4025.3、5500、7000万头,归母净利润76.7、74.5、346.3亿,同比分别-72.1%、-2.9%、364.9%,给予“买入”评级。
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