开门红圆满收官，强改革稳增长可期

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贵州茅台2022年1至2月实现营业总收入202亿元左右，同比增长20%左右；净利润同比增长20%左右，超越2020年及2021年疫情后同期水平。管理层风格务实，市场改革决心强。公司先后取消生肖、精品、普飞（16）的拆箱政策，增加 500ml12 的茅台酒用于拆箱销售，为防止批价过热，春节期间价格管控在 2800 元附近。同时恢复数字化销售系统，探寻渠道与市场化定价的平衡点。渠道方面，公司将进一步加大对于直营渠道的建设，公司对于渠道终端的掌控能力以及盈利能力将进一步增强。产能方面，公司“十四五”酱香酒习水同民一期建设项目已于2月27日启动，该项目投资41.1亿元，建设周期为24个月，建成后将进一步增强公司的白酒生产能力。