海外资产跟踪周报2022年第1期：从交易通胀到交易滞胀

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本报告对全球大类资产价格的短期表现和相对吸引力进行了分析，发现目前的全球大类资产价格中已经开始逐步加入滞胀预期。随着滞胀预期发酵，短期会压制美债收益率，部分权益资产或因此出现超跌反弹，但风险偏好的改善要等局势明朗以及商品价格见顶，否则反弹空间有限。同时，假设美联储投鼠忌器，实际利率或继续下行，依然利好贵金属表现。全球股市大跌，估值回到合理水平。债券方面：欧美国债长端收益率近期回落，新兴市场国债长端收益率则创新高。商品方面：黑天鹅事件影响催化下，全球大宗商品市场加速上行，直接受冲突影响的能源和工业金属尤甚，黄金突破1950美元。利率方面：联邦期货隐含一年后政策利率相比一周前总体提高，而隐含一年内利率总体回落，即预期加息节奏放缓，但目标提高。宏观经济方面：中国经济体经济金融扩散指数继续反弹，欧日震荡筑底，美国尚在寻底。