俄乌冲突系列研究（三）：WIFT制裁的直接影响和扩散冲击

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本文主要研究了美国、欧盟、加拿大与英国联合声明将部分俄罗斯银行排除在环球银行间金融通信协会（SWIFT）系统之外的事件，分析了SWIFT制裁的特殊性、直接影响和扩散冲击。SWIFT制裁的三点特殊之处包括俄罗斯经济体量较大、俄罗斯能源相关交易在此次制裁中得到豁免以及美国此番要求SWIFT制裁所遇阻力似乎小于以往。SWIFT制裁带来的直接影响包括短期看，SWIFT用户粘性强，其垄断地位显著，俄罗斯无法寻求有效的替代品；长期看，俄罗斯对外贸易和投资活动的交易成本大幅抬升。SWIFT制裁的两大扩散冲击包括金融层面，SWIFT制裁后，跨境信息流变慢；实体层面，SWIFT制裁将造成俄罗斯国内进口商品供给不足，或引发俄罗斯国内物价上涨。长期来看，SWIFT系统的公信力正在持续衰减；短期而言，SWIFT制裁本身并不是导致出口大跌的关键。最后，本文还提到了风险提示。