Q4业绩符合预期，营销发力加速渠道拓展

浙江美大发布2021年度业绩快报公告，实现营业收入21.68亿元，同比增长22.41%；实现归母净利润6.69亿元，同比增长23.04%。Q4业绩符合预期，实现营业收入6.34亿元，同比增长6.66%；实现归母净利润2.18亿元，同比增长4.61%。公司全年净利率为30.85%，较去年同期+0.16pct；Q4净利率为34.39%，同比小幅下滑-0.67pct，但环比前三季度明显回暖，较Q3提升+2.91pct。公司在产品、研发、品牌、渠道等多方面具有先发优势，在竞争中具有更大胜算。公司积极创新求变，重视营销端投入，有望进一步深化全渠道运营布局。我们预计公司21-23年收入为21.68/25.47/29.82亿元，同比+22.4%/+17.5%/+17.1%；归母净利润为6.69/7.88/9.27亿元，同比+23.1%/+17.7%/+17.7%，维持“买入”评级。

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