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珠江啤酒发布2021年业绩快报,实现营收45.3亿元,同比增长6.8%;实现归母净利润6.1亿元,同比增长7.5%;实现扣非归母净利4.9亿元,同比下降5.4%。其中21Q4实现营收8.2亿元,同比增长10.4%,实现归母净利润0.16亿元,同比下降74.3%。公司销量表现优于行业整体水平,预计21Q4销量维持双位数以上增速,主要系1)21Q3受制于疫情反复和台风极端天气影响销量下滑,部分渠道需求积压至Q4释放;2)22年春节时间较去年早,部分经销商提前备货所致。预计2021-2023年EPS分别为0.28元、0.33元、0.37元,对应动态PE分别为30倍、25倍、22倍,维持“买入”评级。