业绩超预期，多赛道布局成长可期

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传音控股发布2021年度业绩快报，公司实现营业收入492.54亿元，同比增长30.33%；实现归母净利润39.24亿元，同比增长46.08%。公司业绩的持续增长主要得益于公司在非洲市场竞争优势的保持，并积极拓展非洲以外市场，持续提升产品力、加大品牌推广力度，从而实现销售规模的增长。此外，本期持有的非流动金融资产公允价值变动收益增加及收到的政府补助增加，非经常性损益同比增加。公司持续筑高非洲市场竞争壁垒，不断挖掘新市场机遇，同时软件端与硬件端同时发力，多维度提升公司品牌力。我们预测公司2021-2023年收入分别为492.98、615.08、738.41亿元，EPS分别为4.88、5.91、7.10元，当前股价对应PE分别为27、22、18倍，给予“推荐”投资评级。