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1月PMI数据点评：短期内大小型企业制造业PMI的差值难以大幅收窄，1季度城镇调查失业率大概率阶段性上行

2022-02-17 郑后成英大证券点到为止

1月制造业PMI50.10，预期值50.0，前值50.30；1月非制造业PMI51.10，预期值51.0，前值52.70；1月综合PMI51.00，前值52.20。我们点评如下：一、1月制造业PMI整体承压，1月非制造业PMI录得历年同期最低值；二、1月我国需求持续承压，内需较为疲弱但外需相对强劲；三、短期内大型与小型企业制造业PMI的差值难以大幅收窄；四、原材料库存与产成品库存均高位回调，宏观经济处于衰退向萧条转化阶段；五、2-3月或有一个月城镇调查失业率高于1月，3-4月大概率降准或降息。短期内大小型企业制造业PMI的差值难以大幅收窄，1季度城镇调查失业率大概率阶段性上行。

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