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报告指出,全球经济在2019年底处于短周期低点,但库存周期和全球库存水平在2020年可能有所回升。然而,疫情改变了经济形势,使得全球经济波动加剧。报告认为,当前全球经济仍处于金融危机后资本开支周期的尾声,而非新一轮资本开支周期的启动。明年美国经济衰退概率不低,本轮加息周期可能止步于年内。一旦美国经济衰退,美股可能会有一波较大幅度的调整,美国供需矛盾将快速缓解,高通胀压力自然消除,美联储可能把今年加的息再降回去,下一轮经济周期启动之际,美国劳动力的就业意愿将大幅提升。报告的风险提示包括美国经济基本面不及预期、美国疫情发展预期和美联储货币政策超预期。