春节冬奥消费回暖，看好运动板块

行情回顾 近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为多喜爱、华斯股份、三毛B股、孚日股份、康隆达。近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为中国恒泰集团、百宏实业、思捷环球、盈利时、虎都。 数据跟踪 2021年12月，服装零售当月同比-2.3%，环比-1.8%；2021年12月，穿类商品网上零售同比+8.3%，环比-2.8%；中国纺织品出口金额同比+16.2%，环比+7.8%；中国服装出口金额同比+14.5%，环比+3.3%。2月8日328棉花价格指数（元/吨）为22718，环比+0.4%；内外棉价差（元/吨）为820。近两周盛泽地区喷水喷气织机开机率平均为33%。1月抖音运动户外品类阿迪达斯维持第1；男装品类海澜之家上升至第9名；女装品类Tennie Weenie/森马上升至第5/26名。从天猫京东线上销售数据看，运动板块表现相对占优。 行业动态 北京冬奥会搜索热度远超前两届；多地发布春节消费数据，北京消费市场运行平稳、上海春节线下消费比2019农历年+29%、四川省重点企业销售同比+7%、江苏南通重点监测企业春节销售额比2019春节+16%。 2月淘宝国产滑雪用品出海销售额同比三位数增长；较多海外品牌公司业绩实现较快增长。 风险提示 1.疫情反复多次冲击；2.企业恶性竞争加剧；3.全球经济修复慢于预期； 4.汇率与原材料价格大幅波动。 投资建议 春节冬奥消费旺季叠加业绩预告密集披露，绩优公司基本面将给予市场较强的信心。消费端公司在2021年下半年以来下滑趋势收窄，春节和冬奥会带动消费，运动板块基本面优势明显，看好估值回升的机会；制造端企业受益订单充足、供给紧张的局面，基本面趋势相对更优，且龙头公司具有较强的转嫁成本上涨压力的能力。我们港股重点推荐申洲国际、安踏体育、李宁、特步国际，A股重点推荐华利集团、台华新材、伟星股份。 行情回顾 近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为多喜爱、华斯股份、三毛B股、孚日股份、康隆达。近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为中国恒泰集团、百宏实业、思捷环球、盈利时、虎都。 表1：A股与港股纺织服装板块涨跌幅前五名 数据跟踪 2021年12月，服装零售当月同比-2.3%，环比-1.8%；2021年12月，穿类商品网上零售同比+8.3%，环比-2.8%；中国纺织品出口金额同比+16.2%，环比+7.8%； 中国服装出口金额同比+14.5%，环比+3.3%。2月8日3328棉花价格指数（元/吨）为22718，环比+0.4%；内外棉价差（元/吨）为820。 图1：社会消费品零售总额和服装零售当月同比 图2：实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比 图3：出口金额当月同比、中国纺织品和服装、越南纺织品 图4：内外棉价相关指数 据国家统计局披露，2021年12月规模以上企业纱产量当月同比-1.9%，布产量当月同比+0.8%。近两周盛泽地区喷水喷气织机开机率平均为33%。 图5：纱、布产量当月同比 图6：盛泽地区喷水喷气机开机率 从线上数据来看，天猫和京东平台12月女装、男装、童装、运动服、运动鞋线上零售销售额分别为15983、10854、4723、1958、3572万元，分别同比增长-22.0%、-28.0%、-22.2%、-7.8%、-1.1%，板块中运动品类表现相对占优。 图7：2021年12月各服装品类天猫和京东当月销售额及同比情况 2022年1月，抖音渠道运动户外销售额前三的品牌分别为阿迪达斯、FILA、李宁； 男装销售额前三的品牌分别为罗蒙、鸭鸭、雅鹿；女装销售额前三的品牌分别为阿迪达斯、FILA、李宁。 1)在运动户外品类，重点关注的品牌销售额排名波动较小。阿迪达斯、FILA、李宁分别维持第1、第2、第3名；耐克、安踏分别从第5、第8名上升至第 4、第5名；斯凯奇从第4名下降至第6名，鸿星尔克从第11名上升至第7名；特步从第7名下降至第8名；贵人鸟从第13名下降至第14名；361度维持第24名；Kappa从第27名下降至第30名。 2)在男装品类，较多重点关注的品牌销售额和排名下滑，海澜之家表现相对较好。海澜之家从第11名上升至第9名；雪中飞、森马、太平鸟分别从第4、第5、第8名下降至第5、第31、第11名；GXG维持第10名；雅戈尔从第15名下降至第19名；波司登从第28名上升至第24名；李宁从超过100名上升至第52名；利郎、美特斯邦威从第56、第74名下降至第62名、超过100名。 3)在女装品类，重点关注的品牌销售额持平或下降，Teenie Weenie表现较好。 波司登维持第4名；Tennie Weenie、森马分别从第11、第34名上升至第5、第26名；太平鸟从第5名下降至第12名；乐町从第28名上升至第27名； 江南布衣从第79名上升至第48名；dzzit从第62名下降至第76名；拉夏贝尔从第19名下降至第39名。 图8：2021年9月-2022年1月抖音销售额前十品牌榜单 图9：2021年9月-2022年1月抖音重点关注品牌抖音销售额和单价 行业动态 行业新闻和海外业绩 1月28日，瑞典快时尚巨头H&M集团发布了截至2021年11月30日的2021财年关键财务数据，全年净销售额增长6%至1989.67亿瑞典克朗；第四季度净销售额同比增长8%至568.13亿瑞典克朗。H&M首席执行官Helena Helmersson在官方新闻稿中设定了雄心勃勃的目标，即：最晚到2030年，集团销售额翻一番，同时将碳排放量减半。到2024年，将营业利润率提高到10%以上。长期来看，销售增长应该会恢复到每年10%到15%的增速。 （hmgroup.com） 2月2日，日本运动巨头Asics（亚瑟士）公布了截至2021年12月的初步年度业绩报告，净利润为90亿日元，是其预期的两倍多，其中中国表现出色推动全年恢复盈利。（corp.asics.com） 2月2日，美国奢侈品集团Capri公布了截至2021年12月25日的2022财年第三季度关键财务数据，假日季销售额同比增长24%至16.1亿美元，超过疫情前水平，旗下三家品牌（Michael Kors, Versace, Jimmy Choo）表现都好于预期，推动集团上调全年业绩预期。（capriholdings.com） 2月2日，意大利奢侈品公司Ermenegildo Zegna（杰尼亚）集团公布2021财年业绩数据：销售收入同比增长27%至12.9亿欧元，略低于疫情前（2019财年）的13.2亿欧元，预计2022财年销售收入将以低双位数增长。 （ir.zegnagroup.com） 2月2日，百度热搜大数据显示，北京冬奥会的搜索热度远超前两届同期，相比索契冬奥会与平昌冬奥会分别高出1372％与558％，比2021年延期举办的东京奥运会热度还高68％。（百度热搜大数据） 2月3日，美国时尚奢侈品集团RalphLauren Corp公布截至2021年12月25日的2022财年第三季度关键财务数据，净收入同比增长27%，达到18.2亿美元，按固定汇率计增长28%。（华丽志） 2月6日，北京市春节期间重点监测的百货、超市、专业专卖店、餐饮和电商等企业实现销售额51.7亿元，全市52个重点商圈客流量超2230.6万人次，消费市场运行平稳。（北京市商务局） 2月6日，上海市春节期间(1月30日至2月5日)7天，全市线下消费支付金额371亿元，较疫情之前的2019年农历同期增长28.6%。春节期间全市线下消费呈现“前低后高”回升态势，冰雪消费火爆。（上海市商务委） 2月6日，江苏省南通市商务局发布监测数据，全市市级重点监测的91家零售、住宿、餐饮企业除夕至初六7天的销售额合计6.81亿元，比2021年春节同期增长8.4%，节日消费已经恢复到疫情前的水平。（南通市商务局） 2月7日，四川省春节七天假期(1月31日至2月6日)，全省重点监测的零售和餐饮企业累计实现销售额(营业额)24.9亿元，同比增长7.3%，较2019年同期增长15.8%。（四川省商务厅） 2月1日2月7日，淘宝上国产滑雪用品的出海销售额同比三位数增长，其中，国产滑雪头盔同比增长174%，滑雪衣裤套装同比增长超200%。（天下网商） 投资建议 春节冬奥消费旺季叠加业绩预告密集披露，绩优公司基本面将给予市场较强的信心。消费端公司在2021年下半年以来下滑趋势收窄，春节和冬奥会带动消费，运动板块基本面优势明显，看好估值回升的机会；制造端企业受益订单充足、供给紧张的局面，基本面趋势相对更优，且龙头公司具有较强的转嫁成本上涨压力的能力。我们港股重点推荐申洲国际、安踏体育、李宁、特步国际，A股重点推荐华利集团、台华新材、伟星股份。 附表：相关公司盈利预测及估值