全年业绩预计高增超预期，线上线下齐发力

贝泰妮（300957.SZ）发布了2021年业绩预告，预计实现归母净利润8.2-8.9亿元，同增50.9%-63.8%，实现扣非归母净利润7.7-8.4亿元，同增50.2%-63.9%。公司全年业绩超预期，主要得益于四季度双十一等促销旺季表现良好。点评：1）双十一等促销旺季带动线上高增，屈臣氏等线下渠道预计表现亮眼。2）主品牌持续孵化新品，子品牌开始发力，新品牌蓄势待发。3）兼备高成长性与深护城河，未来可期。盈利预测与投资评级：我们看好公司未来发展，薇诺娜品牌持续提升细分领域份额，未来有望布局新品牌打开成长天花板。公司21年线上线下齐发力，双十一等促销旺季表现亮丽带动业绩超预期，我们上调公司盈利预测，预计2021-2023年收入分别为39.5亿、56.5亿、76.4亿元，同增分别为49.8%、43.1%、35.2%，归母净利润分别为8.5亿元（原8.0亿元）、11.9亿元（原11.5亿元）、15.9亿元（15.3亿元），同增分别为56.0%、39.8%、34.2%，EPS分别为2.00元（原1.88元）、22.80元（原2.72元）、3.76元（原3.61元），根据2022年1月26日收盘价，对应估值为81.1倍、58.0倍、43.2倍，维持买入评级。

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