周期成长双轮驱动，面板龙头动力强劲

京东方A（000725）发布2021年度业绩预告，预计营收2150-2200亿元，比上年同期增长59%-62%；归属于上市公司股东的净利润257-260亿元，比上年同期增长410%-416%；扣除非经常性损益后的净利润237.9-240.9亿元，比上年同期增长791%-802%。公司业绩较上年同期改善显著，盈利能力高速增长，符合预期。公司OLED在手机大客户出货放量，有望大幅减亏。2022年，公司在大客户份额预计将提升至20%以上，在重庆的B12产线第三期也计划将其OLED应用领域从手机延展至IT和车载，公司OLED的规模和全球市占率有望进一步扩大。公司作为行业龙头，其控产控价能力以及盈利中枢预计将得到提升。预计2021-23年，公司营业收入分别为2177.1/2223.5/ 2488.4亿元，归属母公司净利润分别为258.6/232.4/264.3亿元。给予公司2022年11倍PE估值，对应目标价6.60元，维持“买入”评级。

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