重大项目密集开工，“稳增长”措施持续推进

行业周报 重大项目密集开工，基建投资有望获得支撑 元旦过后，全国多地迎来重大项目密集开工，安徽、四川、河南、上海浦东等多地举行了重大项目集中开工仪式，同时也有多地在岁末公布了新的一年重点项目投资规模。本周，安徽省第一批共732个重大项目集中开工，总投资3760.6亿元，四川省一季度重大项目集中开工，总投资2322亿元，上海浦东总投资3176亿元重大项目集中开工，浙江省358个项目参加集中开工活动；此外，近期广东省初步安排2022年重点项目投资计划9000亿，比上年增加1000亿，将加快在建工程建设，并提前开工建设一批重大交通、能源水利、城市管网等重点项目。 在今年全年“稳增长”的背景下，各地陆续加快重大项目安排和落地，预计有望对全年基建投资产生一定支撑作用。 淡季来临，“稳增长”暂无法证伪，理性参与低估值行情 近期，为对冲经济潜在的下行压力，相关政策已出现一定的边际微调，短期看当前行业处于淡季，各项稳增长措施最终实施效果如何暂无法证伪，市场因调仓配置需求对低估值标的有所追捧催生阶段性低估值行情；中长期看，新经济方向依旧是投资需要把握的重点，建议参与低估值行情之时适当考虑企业中长期增长潜力；当前时点各子行业跟踪及投资建议如下： 水泥：本周水泥市场需求继续减弱，南方地区水泥企业开始陆续发布一季度错峰生产计划，考虑到市场需求较差，各地企业错峰生产时间较去年同期普遍将会有所增加。截至1月7日，全国P.O42.5高标水泥平均价为526.7元/吨，环比下降2.65%，库容比为61.3%，环比下降0.1个百分点。短期建议关注各地区对明年重点项目规划情况以及项目开工建设情况，推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材； 玻璃：本周玻璃市场成交继续减弱，受节假日和刚需转弱影响，多数厂家出货均有不同程度放缓，其中华北、华中区域价格下调明显。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为2107.66元/吨，环比下跌2.68%， 重点省份生产企业库存为2953万重箱 ， 环比增加8.17%。短期来看，随着春节即将来临，需求将进一步减弱，预计部分厂家将推出一定春节优惠政策，建议关注春节前后累库情况；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、信义玻璃。 其他建材：①玻纤行业：本周无碱池窑粗纱价格多数以稳为主，仅个别厂个别产品周内报价稍有调整，国内几大龙头企业多挺价意愿较强，； 电子纱市场报价暂稳，实际成交量大可谈，短期行情仍偏弱；中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐坚朗五金、海洋王、志特新材、科顺股份、再升科技。 风险提示：项目落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期 市场表现一周回顾 2022.1.3-2022.1.9，本周沪深300指数下跌2.39%，建筑材料指数（申万）上涨2.33%，建材板块跑赢沪深300指数4.72个百分点，位居所有行业中第5位。近三个月以来，沪深300指数下跌2.18%，建筑材料指数（申万）上涨9.32%，建材板块跑赢沪深300指数11.5个百分点。近半年以来，沪深300指数下跌4.87%，建筑材料指数（申万）上涨5.80%，建材板块跑赢沪深300指数10.67个百分点。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看 ， 涨跌幅居前3位的板块为水泥管（+19.2%）、水泥（+6.7%）、塑料管（+5.5%）；居后3位的板块为：玻璃（-7.7%）、其他（-4.7%）、涂料（-2.4%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：韩建河山（+35.7%）、青龙管业（+21.0%）、三和管桩（+17.9%）、永高股份（+16.4%）、纳川股份（+13.7%），居后5位的个股为：福莱特（-13.7%）、金刚玻璃（-13.0%）、石英股份（-11.7%）、尖峰集团（-11.1%）、菲利华（-9.5%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格环比下降2.65%，库容比环比下降0.1个百分点 全国P.O42.5高标水泥平均价为526.7元/吨，环比下降2.65%，同比提高15.75%。本周全国水泥库容比为61.3%，环比下降0.1个百分点，同比提高10.2个百分点。 价格回落地区仍围绕在华东、中南和西南地区，幅度30-60元/吨。元旦过后，随着淡季临近，国内水泥市场需求继续减弱，水泥价格也延续下行趋势为主，南方地区水泥企业开始陆续发布一季度错峰生产计划，考虑到市场需求较差，各地企业错峰生产时间较去年同期普遍将会有所增加。价格方面，预计下周部分地区还将会有一轮的下调，1月15日之后，大部分地区水泥价格将会趋于稳定。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格平稳，需求即将结束。京津冀地区水泥价格平稳，下游需求继续减弱，工程项目进入扫尾阶段，目前企业出货仅在3成左右，重点工程项目为主，预计下周开始进入休市阶段。据反馈，唐山地区部分中小企业出台冬储价格，P.O42.5散装出厂价500元/吨，其他大企业因原材料价格不可控，暂不计划出冬储政策，冬奥会召开在即，企业生产将会受限，支撑水泥价格高位运行。 华东地区水泥价格持续回落。江苏南京地区水泥价格暂稳，下游需求稳定，企业发货8成左右，但随着外围地区水泥价格陆续回落，后期也将趋弱运行。苏锡常地区水泥价格再次小幅下调10-20元/吨，天气情况较好，下游工程仍在赶工期，企业发货量能达8-9成，库存普遍50%-60%，价格下调主要是考虑上游低价水泥冲击，为缩小价差，本地企业小幅下调，此外，1月6日有个别企业继续下调水泥价格30元/吨，其他企业暂未跟进。淮安和盐城地区民用袋装水泥价格一次性修复下调100元/吨，此前一直在高位运行；工程用水泥仍未结束，企业散装水泥发货尚有7成左右，预计下周开始将会明显减少。 中南地区水泥价格继续下调。广东珠三角及粤北地区水泥价格下调30-60元/吨，市场需求表现较差，且外来低价水泥不断冲击，企业发货仅剩5-6成，在最后需求期，为增加出货量，降低库存，促使价格进一步回落。湛江地区水泥价格下调30-60元/吨，随着外围地区水泥价格回落，以及市场需求进入淡季，为增加出货量，12月末部分企业率先下调水泥价格30元/吨，元旦期间其他企业跟进下调。 西南地区水泥价格继续下行。四川成都级德绵地区水泥价格下调30-50元/吨，受大气污染预警影响，市区及周边搅拌站和工程施工受限，同时企业磨机停产，目前市场处于供需双弱状态，水泥企业出货量5-7成，为增加出货量，部分企业率先下调水泥价格，预计其他企业将陆续跟进。广元和巴中地区水泥价格下调60元/吨，大气污染预警，市区范围内工程及搅拌站停工，加上临近春节，部分工人提前返乡，下游需求表现疲软，企业发货5-6成，为增加出货量，企业不断降价促销。 西北地区水泥价格大体平稳。西北地区除甘肃南部尚有少量工程在施工以外，其他区域均已进入淡季，各地企业冬季错峰生产执行情况良好。陇南地区主导企业公布水泥价格下调50元/吨，随着气温不断下降，市场需求也在逐步减弱，企业出货量较前期大幅减少，价格下调一方面是由于本身区域水泥价格处于较高水平，另一方面四川广元地区水泥价格下调后，不断低价进入，对本地企业出货产生影响，同时也为缩小价差，从而跟进下调。 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图15：华东地区水泥库容比走势（%） 图16：中南地区水泥价格走势（元/吨） 图17：中南地区水泥库容比走势（%） 图18：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图19：西南地区水泥库容比走势（%） 图20：西北地区水泥价格走势（元/吨） 图21：西北地区水泥库容比走势（%） 2、玻璃：价格环比下跌2.68%，生产线库存环比提高8.17% 本周玻璃现货价格环比下跌0.92%。截至1月5日，玻璃期货活跃合约报收于1733元/吨，环比下跌0.80%。现货国内主流市场平均价2107.66元/吨，环比下降2.68%。 玻璃生产线库存环比提高8.17%。根据卓创资讯数据，截至本周末，国内浮法玻璃重点省份库存为2953万重箱，环比增加223万重量箱（+8.17%）。 从区域看，华北玻璃市场稳产销转弱，产销转弱，价格多有一定下滑，沙河区域成交平平，河北安全执行区域到货价；华东玻璃市场行情表现一般，部分厂报价较元旦节前稍有松动，原片厂库存增长趋势不改；华中浮法玻璃市场成交清淡，部分价格承压下滑，下游加工厂订单跟进情况一般，多数暂无备货意向，坚持按需补货，需求端支撑有限；华南浮法玻璃市场偏弱运行，价格稳定为主，部分小幅松动，库存呈现缓慢增加趋势；西南浮法玻璃市场出货转弱较明显，多数区域厂家库存均有不同幅度增加，价格相对稳定，仅四川区域个别厂价格松动；西北浮法玻璃市场行情整体表现平平，市场交投弱，陕西市场当前出货仍阶段性停滞，外围区域货源流入亦受阻，厂家产销持续较低；东北地区市场价格基本走稳，维持冬储价格销售。 图22：玻璃现货价格走势（元/吨） 图23：玻璃期货价格走势（元/吨） 图24：各年同期玻璃价格走势比较（元/吨） 图25：各年同期玻璃生产线库存走势比较（万重箱） 3、其他建材：无碱纱市场主流走稳电子纱市场维持偏弱走势 无碱纱市场：本周无碱池窑粗纱价格多数以稳为主，仅个别厂个别产品周内报价稍有调整，国内几大龙头企业多挺价意愿较强，加之当前库存压力不大下，价格调整空间有限。据了解，主要大厂产品结构逐步向风电纱转移，风电纱产量增加，且根据需求预判，中长期风电市场后市利好支撑较强。现2400tex缠绕直接纱主流6000-6300元/吨，含税出厂价格，较上周价格基本持平，同比涨幅9.73%。目前主要企业无碱纱产品主流企业报价如下：无碱2400tex直接纱报6000-6300元/吨，无碱2400texSMC纱报9000-9500元/吨，无碱2400tex喷射纱报9900-10000元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报9400-99000元/吨，无碱2400tex板材纱报9400-99000元/吨，无碱2000tex热塑合股纱报7200-7400元/吨，不同区域价格或有差异。 电子纱市场：电子纱市场本周报价暂稳，实际成交量大可谈，短期行情仍偏弱。 现电子纱G75主流报价14500元/吨左右，后期价格仍有较大下行预期；电子布价格主流维持6.0元/米上下，个别大户价格可谈。 表1：国内池窑粗纱大型企业产品收盘价格表 主要原材料价格跟踪 截至1月7日，美国西德克萨斯中级轻质原油（WTI）现货价为76.99美元/桶，较上周提高4.91%。截至1月8日，我国动力煤（Q5500，山西产，秦皇岛）现货价790元/吨，较上周环比下降7.28%。截至1月7日，全国重质纯碱价格为2679元/吨，较上周无变化。截至1月8日，中国木材指数CTI为1114.8，环比下降11.73%。 图26：原油价格走势（美元/桶） 图27：动力煤价格走势（元/吨） 图28：纯碱价格走势（元/吨） 图29：中国木材指数CTI总指数 相关新闻摘录 出让30年超3亿吨，广西柳州3宗砂石矿挂牌出让 砂石骨料网 近日，广西省柳州市发布了“柳州市柳城县沙埔镇大伴石英砂岩矿”、“柳州市柳北区石