2021年信用债市场总体表现良好,收益率明显下行,信用利差快速收窄。其中,AA+曲线缩窄最多,收益率和国债走势回归正相关关系。评级迁移方面,中债市场隐含评级下调比例创新高,城投债、非城投国企、央企和民企债中债市场隐含评级下调占比均提升较多。违约率和回收率方面,违约风险仍可控,房地产债违约加速。预计2022年信用债市场将面临违约风险,但稳中有降。评级迁移风险方面,可能类似于2019年,但也不悲观。信用利差方面,投资级信用利差将走阔。高收益债券方面,短久期中债市场隐含评级AA-城投债仍有配置价值。
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