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白酒行业具有奢侈品属性,其价格不完全由供需决定,而是预期决定。白酒行业在竞争中整体价格带是向上发展,产品上物理成瘾性、社交催化剂、保值增值,使白酒有别于一般快消品。白酒行业进入量缩阶段,酒企、渠道、消费者的选择都有集中化的趋势。头部集中伴随次高端扩容,酱酒“搅局”助推。综上,我们认为,高端引领稳健、积极,次高端品牌的扩容之势将会持续、有力,有历史积淀的品牌仍然处在行业势能向上的窗口期。