三个维度看石头科技全球竞争力

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石头科技是一家专注于智能清洁机器人研发和制造的公司，其产品包括扫地机器人和洗地机器人。公司凭借技术创新驱动扫地机行业规模增长，中国品牌技术上实现了对海外龙头的追赶到超越，有望引领新一轮行业增长。公司凭借高性价比产品打开海外市场，在欧洲地区布局成效显著。欧洲地区竞争格局较好，是未来中国扫地机出海竞争的主战场，我们看好公司在欧洲地区先发优势下持续的业绩增长。此外，公司还通过多元化布局洗地机和商用清洁机器人，有望成为公司业绩的第二增长曲线。公司从ODM转型自有品牌，盈利能力快速提升，营销短板的补齐将有助于充分发挥公司的产品优势，带动收入增长。预计公司2021-2023年收入分别为58.4、76.6、97.8亿元，同比增长29.0%、31.0%、27.7%。预计公司2021-2023年净利润为15.6、20.3、25.6亿元，同比增长14.0%、30.3%、25.9%，当前股价对应PE 34x、26x、20x。考虑到扫地机长期渗透率提升空间明确，公司技术积累深厚，有望在供给驱动需求的优质赛道持续领跑，充分受益行业快速增长的红利。给予2022年40倍估值，目标价1217.9元，首次覆盖，给予“买入”评级。