紫光国微(002049)特种业务维持高速增长，安全业务明年全线开花。公司围绕SoPC核心产品构建平台型公司，形成了一系列的产品布局，竞争优势明显。公司深耕计算领域数十载，目前已经形成CPU+FPGA的拳头产品。同时公司不断提高自身SOC能力，将更多IP集成到自己的计算平台中如电源管理、接口、桥片、总线、存储以及FPGA，逐渐形成了自己的生态。随着公司SoPC产品和生态的完善，公司产品逐步从单一硬件过渡为提供底层核心系统，完成了从“IP”到“System”的变换。此外，公司在全面布局V1-V7系列，产品竞争力持续保持领先。同时，公司还在数字电源、高性能时钟、高速高精度ADC/DAC等领域加大研发投入，在部分关键技术上已取得突破，有望在十四五期间成为公司新的增长点。SIM卡市占率提高，e-SIM、VCU和NFC业务开启第二成长曲线。受益于此，公司SIM卡海外业务出货量达到几亿颗。公司作为国内目前e-SIM龙头企业，未来有望受益于e-SIM卡在手机中渗透率的提高。同时，随着APPLE PAY 带动NFC在手机应用的推广以及HOVM全部拿到第三方支付牌照，各大手机厂商开始重视手机支付业务。NFC在手机中渗透率有望提升。市场主流NFC芯片主要由NXP和ST提供，占据市场主要份额。目前，公司在原有13.56Mhz接收和发射业务基础上，已经开始研发NFC芯片业务，目前进展一切顺利。我们预计，明年是安卓手机开始导入国内NFC芯片元年，公司有望受益。车载VCU研发及产业化项目进展顺利，产品主要用于整车控制决策包括动力和底盘。目前公司研发进展顺利，团队规模持续扩张，已经在成都和北京组建研发团队，团队规模达到近百人。投资建议评级及分析师信息孙远峰 SAC NO：S1120519080005陆洲 SAC NO：S1120520110001刘奕司 SAC NO：S1120521070001华西电子&军工联合覆盖
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