预计2022年增长将维持强劲，“买入”

李宁 (02331 HK) 是中国最大的运动服装公司之一，预计2022年增长将维持强劲，因此我们建议“买入”。2021年收入增长目标有望实现，预计2022年收入增长将继续强劲。李宁在2021年第三季度和双十一购物节期间的零售销售表现强劲。我们预计2021年收入增长目标为低至高40%。2022年，我们预计李宁的收入增长将超过20%，受益于零售网络的扩张、提高ASP和提高单店效率。李宁通过额外的股票发行筹集了104.3亿港元，以支持其未来业务扩张。我们认为这笔资本将加速公司新产品的开发，包括滑板、瑜伽和新推出的高端时尚运动品牌“李宁1990”。我们还预计公司将继续投资于提高运营效率的措施。我们将目标价从116港元降低至106港元，但维持“买入”评级。我们预计2021年、2022年和2023年的EPS分别为人民币1.341元、人民币1.653元和人民币2.029元。我们预计公司未来几年将继续保持强劲的增长势头。虽然我们认为李宁的股票应该持续享受估值溢价的支持。

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