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2022年是寻找“新稳态”的一年,政策在长短期目标间权衡的过程,也是寻找“新稳态”的过程。加快“动能切换”的过程中,地产基建等传统引擎作为稳增长工具的作用弱化,主要抓手或出现在以下链条:1、十四五期间基建重大项目的加快推进或提前启动;2、“双循环”背景下,补链强链相关产业突围项目;3、共同富裕下的“促消费”政策,缩小贫富差距、促进消费。在这样的背景下,债牛基础牢固、股市结构深化,债券市场短期牛市基础牢固、坚定看多不动摇;2022年1季度前后再做观察,重点关注国内政策环境、海外流动性环境等可能演绎路径。