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胡月晓分析师在研报中指出,中国当前货币体系存在基础货币增长能力不足的问题,2021年H2后疫情反复和持续局面影响了市场信心,货币乘数的持续提高进程受到影响。2021年12月15日,央行决定下调RRR,这是重新进入全面降准时代的体现。虽然此次降准释放流动性增量改善不到1%,但对降低商业银行资本成本,对市场融资体系水准产生潜在降低作用,对股市和债市都有利好影响。虽然全球通胀压力上升,海外一些国家已启动升息步伐,但对中国来说,降准和降息的方向仍然不变。随着大宗商品价格运行进入下行阶段,约束国内货币降利率的因素将消除。