快速增长的直饮水业务或将提高公司估值

中国水务（00855 HK）是中国领先的水处理和供水公司，2022年上半年收入增长26.1%至64.7亿港元，股东净利润增长23.3%至10.2亿港元。公司的收入增长主要得益于核心供水业务和直饮水业务的高于预期的增长。公司的毛利率下降了2.1个百分点至39.0%，主要是由于政府在去年同一时期对“五险一金”实行的优惠政策。我们预计公司城市供水和建设业务收入在2021-2024年将以12.8%的复合年增长率增长，其中供水服务收入将以17.6%的复合年增长率增长。尽管直饮水业务的规模目前较小，但增长迅速，预计在五年内将成为公司第二大业务板块。此外，我们预计环保收入在2021-2024年将以7.1%的复合年增长率增长。我们预计公司2022-2024年的EPS分别为1.269港元、1.421港元和1.588港元。考虑到公司在全国范围内的项目布局和庞大的供水管道网络，公司更有可能受益于国家的水处理和供水政策。

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