11月份PMI数据点评：PMI重回扩张区间

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11月份中国制造业PMI为50.1%，前值为49.2%；非制造业PMI为52.3%，前值为52.4%；综合PMI为52.2%，前值为50.8%。11月份PMI相关数据呈现出以下几个特点：制造业PMI重回扩张区间，服务业恢复放缓。11月制造业PMI上升0.9个百分点至50.1%，连续七个月下降后首次回升，主要受益于近期能源保供等措施。进出口方面，受国外年末圣诞消费季等因素影响，外贸景气度延续上月改善态势，11 月新出口订单指数和进口指数分别录得 48.5%和 48.1%，但仍位于荣枯线下。11月非制造业 PMI 环比下行 0.1个百分点至 52.3%，与多地本土疫情有所反复压制消费有关。总体来看，PMI结束了连续两个月的收缩状态，反映了我国经济韧性犹存。随着能源双控和其它碳中和政策的延续，我们认为PPI或触顶，相关的价格指数变化较为明显。临近年末，伴随着南非奥密克戎病毒的传播，世界经济的复苏再次蒙上阴影，但之前已经多次验证过的中国疫情防控措施下，国内经济相对国外的增速优势将得到强化。我们认为短期或将迎来基本面的底部，跨年行业可期。