2022年,预计通胀将出现反转。一方面,长期看PPI和CPI中枢水平相当,两者剪刀差将快速收敛并转负。另一方面,PPI向CPI,尤其是核心CPI的传导将愈演愈烈。预计2022年CPI温和上行,中枢在2.0%左右,个别月份有破3%概率,主要风险点在三季度末到年底。同时,猪周期见底反弹,猪价将持续反弹,预计“猪油共振”概率较低。PPI方面,预计全年较快下行,中枢水平在3.8%左右,年底读数出现负值。
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