根据报告正文,波司登在2021/22上半财年实现了营收53.9亿元,同比增长15.63%,归母净利润6.4亿元,同比增长31.4%。其中,品牌羽绒服业务实现营收34.73亿元,同比增长16.2%,高端化升级趋势延续。公司严控折扣,毛利率提升至50.5%,净利率为11.64%。双十一活动期间,波司登品牌天猫官方旗舰店同比增长23%,预计在新品持续推出的情况下,旺季成绩单值得期待。我们预计公司将在品牌、渠道、供应链等全方位升级下实现量价齐升,通过经营提效带动盈利能力提升。我们维持“买入”评级。
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