根据研报,高层的频繁表态似乎让市场对政策转向充满期待,但政策全面转向的确认可能尚缺“火候”。从领先指标、市场表现和历史经验来看,谈论政策全面转向可能为时尚早。信贷脉冲是观察政策全面转向的重要窗口,但目前信贷脉冲的企稳回升相当有限。从历史经验来看,顶层定调之后,货币、地产、基建政策逐步转向、形成合力,信贷脉冲才能企稳回升。而回升的空间则往往取决于各项政策放松和支持的力度。
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