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在经济下行阶段,市场风格分析的核心是区分相关风险相对大小的边际变化。不同风格因子隐含着不同的风险,其中价值与成长风格、大盘与小盘风格、周期与防御风格等风格股票的市场表现除了和基本面的因素有关外,受政策等因素的影响同样明显。在经济增长和流动性的维度下,处在成熟期的行业和处在成长期的行业和宏观、政策的关系相对明确。而产业演变的维度能更好捕捉那些处在萌芽阶段的行业,以及产业结构发生明显变化的行业机会。市场观点认为四季度先抑后扬,看好年底和明年初行情。