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本报告深度复盘了大盘价值何时跑赢的问题,通过跟踪中证800价值指数的超额收益率,总结出大盘价值三大段年度级别超额收益期和四小段季度级别超额收益期的宏观特征。报告指出,大盘价值系统跑赢的条件包括工业起飞阶段成长性、信用改善与经济复苏预期的支撑、经济后周期属性以及市场低迷期的防御属性、大级别货币宽松推动等。目前宏观形势处于“类滞胀”以及“信用下、经济下”的末期,未来半年是稳增长重要发力窗口,明年初在财政前置与稳增长发力支撑下,大概率看到信用条件由稳转宽。报告认为,大盘价值已经进入配置区间。