内销延续高增，看好未来利润弹性

敏华控股发布2022财年中期业绩，营收同比增长53.9%至102.1亿港元，归母净利润同比增长31.9%至9.9亿港元，整体业绩亮眼。公司上半财年营收同比增长53.9%至102.1亿港元，归母净利润同比增长31.9%至9.9亿港元，整体业绩亮眼。公司上半财年每股派息0.13港元。内销延续快速且高质量增长，各区域均实现优异增长。中国市场方面，分渠道来看，上半财年线上/线下营收分 别+26.6%/+60.7%至11.6/46.3亿港元，上半财年线下门店净增1247家至5369家（含意斯特及乐德飞翼，不含格调、普丽尼），在渠道继续快速开拓的情况下，公司店效仍然继续提升，线下渠道整体延续高质量发展态势。线上渠道增速放缓主要由于产品线主动调整，我们认为不必担忧，这一调整将为公司未来全渠道良性发展奠定坚实基础。

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