销量环比持续改善，看好缺芯缓解后新车上量

长城汽车发布2021年10月产销快报，公司新车销量112,069辆，同比-17.3%。分品牌看，哈弗品牌10月销量62,593辆，同比-36.1%；WEY品牌销量5,854辆，同比-35.5%；长城皮卡销量20,437辆，同比+0.2%；欧拉品牌销量13,235辆，同比65.2%；坦克品牌销量9,950辆。销量环比持续改善，三款重点车型月销量创新高。公司10月销量环比增长11.7%，行业缺芯造成的影响逐步缓解。公司新车型丰富公司产品矩阵，助力需求端持续旺盛。体制变革与技术创新构筑公司的长期核心竞争力。公司盈利预测及投资评级：公司新车型的终端认可度高，新车周期的稳步推进，我们认为主要得益于公司底层组织架构变革和多年新能源、混动技术积淀。考虑到缺芯对公司新车销量的影响，下调2021年盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润分别为79.2、117.2和135.9亿元（原值为88.7、117.2和135.9亿元），对应EPS分别为0.86、1.28和1.48元。当前股价对应2021-2023年PE值分别为73、50和43倍，维持“推荐”评级。

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