期待经营进一步优化，维持“买入”

中远海运港口（01199 HK）在2021年第三季度的业绩基本符合预期和市场共识。受益于收入每TEU的改善，公司的收入在2021年第三季度增长了9.5%至295.8百万美元。由于相对较高的基数、气候条件和COVID-19相关影响，公司的2021年第三季度总集装箱吞吐量为3370万TEU，同比增长0.8%。由于其海外终端盈利能力的恢复，公司的毛利率提高了0.1ppt至26.2%。在2021年第三季度，公司的终端运营利润增长了11.7%。受其他运营费用的影响，公司2021年第三季度的股东净利润仅增长了0.2%至86.14百万美元，符合预期。财务状况保持稳健，预计中远海运港口通过终端组合优化和精益运营管理，其ROE将得到改善。中远海运港口的现金状况在2021年第三季度超过10亿美元，净负债率为29.1%。除了当前计划的终端收购和建设，中远海运港口仍在积极寻找投资机会，并为其潜在目标设定超过两位数的内部收益率。此外，我们认为中远海运港口的运营效率和盈利能力仍有提升空间。

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