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根据报告,涪陵榨菜在2021年第三季度实现收入端同比微增1.3%,同时渠道库存落入良性区间,终端渠道涪陵榨菜的陈列及货龄均显著优于竞品。公司积极开拓三四线城市,加大对县乡级市场经销商的布局力度,县乡级市场贡献增量明显。然而,由于天气及产量的原因,今年青菜头价格上涨明显,同时包材等原料价格上涨对利润进一步施压。同时,公司加大品牌宣传费,销售费用同比增加2.37亿元,导致销售费用率同比提升13.8pct至29.6%。尽管如此,公司作为行业龙头,具备较强的价格调整能力,行业走弱之下有望加快提升市场份额。预计公司2021年营收为24.7亿元,同比增长8.5%,归母净利润为6.6亿元,同比增长-14.8%。