环比改善，产品创新及渠道发展将持续提供增长原动力

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洽洽食品公司2021年前三季度实现营业收入38.82亿元，同比增长6.34%，归母净利润5.94亿元，同比增长12.17%，扣非归母净利润4.90亿元，同比增长7.89%。其中，公司Q3实现营业收入15.02亿元，同比增长10.71%，归母净利润2.67亿元，同比增长13.81%，扣非归母净利润2.26亿元，同比增长4.42%。预计公司2021-2023年净利润分别为9.08、10.32和11.63亿元，对应EPS分别为1.79、2.12和2.49元。当前股价对应2019-2021年PE值分别为32、27和23倍。短期受益于提价及疫情后的经济恢复和CPI回升，长期由新品、渠道及散装瓜子替代所驱动。给予“推荐”评级。