三花智控是一家热管理系统和制冷行业的龙头公司,2021年Q3业绩符合市场预期。公司营收同比增长36.4%,归母净利润同比增长18.3%。其中,汽零业务受益于汽车零部件和制冷行业快速增长,制冷业务稳步增长,商用制冷高增。成本端,上游铝价持续上涨,但公司业绩展现韧性。展望未来,公司有望迎来双重拐点,成本端的传导和需求端的改善将推动公司业绩反弹。公司是热管理系统龙头,产品竞争力有望进一步增强,龙头地位稳固。维持盈利预测,预计2021年-2023年公司归母净利润19.1亿、21.75亿、25亿,EPS分别为0.53、0.61、0.70元,对应PE为45、40、35倍。
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