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万泰生物三季报显示,业绩高增长,主要得益于2价HPV市场需求释放。公司搭建了稀缺的大肠杆菌原核表达系统的病毒样颗粒疫苗技术平台,突破了原核表达蛋白颗粒组装的关键性技术难点,达到了生产效率与免疫效果的完美结合。目前HPV疫苗接种渗透率低,公司强市场推广能力加持下,21年全年销量有望在800万支以上。我们预计21-23年对应归母净利润为15.03、22.60和28.81亿元,EPS 为 3.47、5.21、6.65 元,现价对应21-23年PE为90倍、60倍、47倍,维持“买入”评级。