短期承压不改增长趋势，看好公司长期发展

长阳科技（688299）发布2021年三季报，公司实现营业收入9.5亿元，同比增长29.5%，归母净利润为1.5亿元，同比增长8.1%。公司第一成长曲线是反射膜，目前市占率超过50%，已经具备产品定价权，未来外企部分退出，叠加Mini-LED渗透率提升，将带来公司反射膜市占率和价值量的进一步提升，第一成长曲线仍在持续贡献增量。公司第二成长曲线是PET基膜，目前2.5万吨产能，历史表现证明其产品不断高端化，利润率持续提升，未来扩产规模8-9万吨，预计2023年达产，将在未来2-3年显著贡献业绩增量。更长期的未来，公司制定了“十年十膜”计划，包括电池隔膜、CPI膜、TPU膜等，长期发展增量足。预期2021-2023年归母净利润分别为2.2/3.4/5.3亿元，对应估值22年估值20倍，维持“买入”评级。

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