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本报告对移远通信的通信设备业务进行了分析。2021年Q3,公司实现营收31.61亿元,同比增长84.73%,净利润1.03亿元,同比增长86.91%。营收增长主要得益于物联网应用场景的需求增加、公司全面的经销网络和产品组合。毛利率为19.05%,较上季度提升1.98pct。费用端,研发费用为7.38亿元,占营收比重的9.87%,同比下降0.52%。库存金额30.65亿元,比2021Q2增加1.91亿元,上游环节供需失衡的现象开始缓解。公司全球模组份额领先,并进行细分场景延伸与产品外延扩展。我们预计公司未来营收将持续增长。