收入继续高增、费用确认节奏较以往提前

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酒鬼酒（000799）发布2021年三季报，前三季度实现营收26.40亿元（+134.2%），归母净利润7.20亿元（+117.7%），扣非归母净利润7.18亿元（+160.5%）。2021Q3实现营收9.26亿元（+128.7%），归母净利润2.10亿元（+43.4%），扣非归母净利润2.09亿元（+131.6%）。处于此前业绩预告中枢。内参、酒鬼继续保持高增，费用确认节奏提前影响净利率。我们看好公司未来发展，其增长的驱动因素将来自于：1）产能端，三季度公司新增基酒产能7800吨/年，建成后，总产能将达到22800吨/年，为公司可持续发展打下坚实基础。2）产品端，公司内参酒被评为中国四大高端白酒品牌，获得高端白酒的稀缺入场券，现阶段内参阶段性以规模为重，长期目标是量价齐升，在高端赛道红利及渠道优势的双重驱动下，内参将继续成为公司业绩引擎。3）渠道端，成立内参酒销售公司，打造围绕内参的销售体系，并进行全国化渠道建