外部因素影响Q3业绩下滑，看好Q4旺季增长

太平鸟发布2021年第三季度报告，前三季度实现营业收入74.09亿元，同比增长34.02%；实现归母净利润5.54亿元，同比增长78.54%。Q3实现营业收入23.94亿元，同比增长3.92%；实现归母净利润1.43亿元，同比减少24.66%。公司近期官宣了全球代言人王一博和男装代言人白敬亭，在明星代言效应和今年降温提前的影响下，叠加今年过年较早和Q4大促旺季影响，且发布股权激励计划彰显增长信心，上调公司营收预测，我们预计公司2021-2023年营业收入分别为123.14/ 139.13/155.82亿元，由于今年一次性费用大幅增加，归母净利润分别下调至10.41/13.11/15.28亿元，EPS分别为2.18/2.75/3.21元/股，对应PE分别为17.40/ 13.83/11.86倍，给予公司2022年16-18倍估值，合理价格区间为44.00-49.50元，维持“推荐”评级。

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